Stellantis: návrat k zisku, ale marže zůstávají nízké

Akcie klesly ve chvíli, kdy vyšla čísla. Ne proto, že by společnost skončila ve ztrátě, ale protože oživení bylo mírnější, než mnozí doufali. Stellantis zaznamenal jasný návrat k zisku ve druhém čtvrtletí 2026, přestože tenké provozní marže a neplnění očekávání Wall Street utlumily oslavy.

Když Severní Amerika zrychlila tempo

Čisté tržby vzrostly na 43,5 miliardy eur, což je meziroční nárůst o 13 procent. Čistý zisk se vrátil na 293 milionů eur po výrazné ztrátě 1,87 miliardy eur ve 2. čtvrtletí 2025. Upravený provozní zisk vzrostl o 263 procent na 773 milionů eur, ale marže AOI činí jen 1,8 procenta oproti 0,6 procenta před rokem. Dodávky dosáhly přibližně 1,597 milionu vozidel, meziročně zhruba o 10 procent více, s celkovými dodávkami včetně společných podniků na 1,603 milionu.

Skutečný příběh je regionální. Severní Amerika vedla oživení. Konsolidované dodávky tam vzrostly o 38 procent, což přispělo k 32procentnímu nárůstu regionálních čistých tržeb a proměnilo upravený provozní zisk z 440 milionů eur ztráty na 284 milionů eur zisku. Které modely to táhly? Uživatelské a užitkové modely: Jeep Grand Wagoneer, stárnoucí Dodge Durango, nedávno obnovená Chrysler Pacifica a Ram 1500. Obnovené pohonné jednotky, návrat výkonných osmiválců a rozšířené hybridní varianty pomohly poptávce. Ram sám zvýšil objem zhruba o 11 procent ve čtvrtletí.

Evropa vypráví jiný příběh. Rozšířená Evropa zaznamenala růst dodávek o 5 procent, respektive o 7 procent včetně objemů Leapmotoru, přesto byly čisté tržby stabilní kvůli silnému cenovému tlaku. Je to jediný region, který vykázal zápornou marži upraveného provozního zisku. Skupina se spoléhá na své partnerství v Číně, aby to změnila. Španělsko, zejména závod v Zaragoze, se má stát centrem pro lokalizované, dostupnější elektrické modely od partnera Leapmotor.

Jinde Latinská Amerika přinesla 6procentní nárůst tržeb a zdravou marži AOI kolem 9,3 procenta. Blízký východ a Afrika zaznamenaly pokles tržeb o 8 procent, ale silnou marži AOI 12,8 procenta. Asie a Tichomoří také vykázaly povzbudivé trendy v tržbách i maržích, což vedení ve výzvě k výsledkům zdůraznilo.

Co management očekává dál? Společnost zopakovala své celoroční odhady a vyjádřila důvěru ve vykonávání pětiletého strategického plánu. Zároveň obrat není okamžitý. Prognózy ukazují střední jednociferný růst čistých tržeb a nízké jednociferné marže AOI pro celý rok. Vedení nyní odhaduje dopady tarifních protivítrů mezi 1,0 a 1,2 miliardy eur pro celý rok a plánuje výdaje na výzkum a vývoj a kapitálové investice přibližně ve výši 6,5 až 7,0 procent čistých tržeb.

Čísla vyprávějí část příběhu. Zbytek je provozní práce: změna evropského produktového mixu, stlačování marží tam, kde je cenový tlak, a škálování partnerství, aby se zajistila dostupná elektrifikace. Dokáže Stellantis přetavit severoamerické oživení v globální, trvalý motor zisku? Zatím skupina zastavila propad, ale stabilní zdraví je stále v procesu.